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本月總結(jié)

4月由于需求預(yù)期不斷被修正，市場對后市轉(zhuǎn)向謹慎悲觀，隨著鋼廠盈利下滑，但在未出現(xiàn)大幅虧損的情況下，4月螺紋產(chǎn)量僅呈現(xiàn)小幅下降；反觀需求端，地產(chǎn)前端表現(xiàn)依舊不佳，僅后端呈現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，因此建材需求的支撐仍在基建側(cè)。但由于基建方面由于存在資金的一款多用及以新還舊債的問題，所以4月建材需求較3月已出現(xiàn)回落。另外五一假期雖然臨近，但從市場反饋來看，今年下游節(jié)前補庫或較弱。對于庫存而言，雖然4月建材總庫存保持去庫，但去庫速率并無明顯的旺季特征。整體來看，4月建材基本面并沒有呈現(xiàn)明顯的利多驅(qū)動，價格在市場預(yù)期逐步偏弱的驅(qū)動下承壓下行。

下月展望

從建材基本面來看，5月旺季特征將逐步淡化，伴隨著雨水天氣的增多，后期需求偏弱預(yù)期仍較強。另外一季度的火爆需求也存在透支后期需求的情況，這將會影響到二季度的用鋼需求，同時項目工程同樣存在資金短缺的問題，也將對需求形成掣肘。但是下游脈沖式采購仍有助于需求出現(xiàn)階段性反彈，只是高度或有限，所以綜合來看，5月需求整體水平或偏低于4月。而對于產(chǎn)量，目前市場正在通過負反饋的形式壓縮鋼廠利潤倒逼其減產(chǎn)，目的是為了促使鋼材庫存形成有效去化，近期鋼廠已從前期以扎線檢修為主逐步轉(zhuǎn)變成檢修高爐，因此預(yù)計5月螺紋產(chǎn)量降幅大于需求，建材庫存或維持快速去庫的態(tài)勢。

下游行業(yè)月度總結(jié)

4月建筑鋼材需求穩(wěn)中有增，房地產(chǎn)增速放緩，基建兜底鋼材需求，后期謹防房地產(chǎn)銷售恢復(fù)回落、關(guān)注基建資金到位持續(xù)性。一季度以來，建筑鋼材消費持續(xù)性恢復(fù)，金三銀四消費仍有支撐。目前而言，華東區(qū)域需求恢復(fù)較快，目前施工狀態(tài)出于高峰狀態(tài)，鋼材需求仍在穩(wěn)步釋放；北方需求仍處于復(fù)蘇狀態(tài)，東北和西北的需求尚不太好，資金、謹慎等因素制約恢復(fù)進度，華北需求相對更為強勁，預(yù)計4-5月份仍有增量；南部西南需求較差，預(yù)計需求恢復(fù)還需要時間，華南需求增速放緩，近期受雨季等影響。基建仍是支撐鋼材需求的主力軍：目前宏觀面央行的貨幣政策體現(xiàn)出，基建投資動能不減，支撐GDP增量。企業(yè)中長期貸款改善勢頭繼續(xù)，基建投資融資狀況較好，對黑色市場而言，無疑將會增強市場投資者對基建部門兜底需求，并能夠兌現(xiàn)的信心。從社融口徑數(shù)據(jù)看，與去年對比，在財政支出部分，防疫支出這個大頭被砍掉后，政府通過增加發(fā)債，以支持財政支出的態(tài)度。所以對基建投資的支持力度繼續(xù)加大不僅是現(xiàn)在而且是未來長期發(fā)生的大概率事件。但對于地產(chǎn)而言，4月公布的3月地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示樓市小陽春并未出現(xiàn)，反而出現(xiàn)逆季節(jié)性的環(huán)比下降，說明購房預(yù)期仍處于較悲觀的時期。提示關(guān)注房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)謹防下滑風險，同時基建對經(jīng)濟恢復(fù)的托底作用有其時間和力度瓶頸，關(guān)注基建資金到位可持續(xù)性。